Thấy gì từ động thái NHNN hút về 70,000 tỷ đồng qua kênh tín phiếu? Ngày 27/09/2023, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục phát hành 20,000 tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn 28 ngày. Đây là phiên thứ 5 liên tiếp nhà điều hành chào bán tín phiếu, hút về tổng cộng 70,000 tỷ đồng. Theo kết quả chào bán tín phiếu được NHNN công bố ngày 27/09, nhà điều hành tiếp tục chào bán tín phiếu kỳ hạn 28 ngày theo cơ chế đấu thầu lãi suất. Kết quả, có 9 thành viên trúng thầu với tổng khối lượng 20,000 tỷ đồng, lãi suất 0.65%, cao hơn lãi suất trúng thầu phiên 26/09 (0.58%) và phiên 25/09 (0.49%). Trên kênh cầm cố giấy tờ có giá, tiếp tục không có nghiệp vụ mới phát sinh và lượng lưu hành vẫn duy trì ở mức 0. Như vậy, NHNN đã rút khỏi hệ thống 20,000 tỷ đồng trong phiên giao dịch 27/09. Đây là phiên phát hành tín phiếu thứ 5 liên tiếp của NHNN, với tổng quy mô phát hành đạt gần 70,000 tỷ đồng. Các đợt tín phiếu này đều có kỳ hạn 28 ngày và được chào bán theo phương thức đấu thầu lãi suất. Theo đánh giá của một chuyên gia có kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng, việc NHNN phát hành tín phiếu chỉ ảnh hưởng về mặt "lượng tiền không lưu thông" và không tác động trực tiếp vào tỷ lệ thanh khoản hệ thống của ngân hàng. Do đó, có thể thấy dù nhà điều hành liên tục hút tiền trong 5 ngày qua, lãi suất liên ngân hàng qua đêm vẫn ở mức thấp 0.16% (ngày 26/09/2023) và tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD vẫn tăng thêm 4 đồng/USD so với phiên 26/09, lên mức 24,088 đồng/USD trong phiên 27/09/2023. Theo SSI Research, động thái phát hành tín phiếu của NHNN có thể được xem như là một cách thức nhằm điều chỉnh trạng thái thanh khoản ngắn hạn trên hệ thống và là hoạt động thường thấy từ các NHTW, và không đồng nghĩa với việc NHNN đã thực hiện đảo chiều chính sách tiền tệ. Trong khi đó, trong bối cảnh tăng trưởng GDP vẫn đang kỳ vọng chưa có sự bứt phá và lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát (thấp hơn lạm phát mục tiêu của Chính phủ), khả năng NHNN sẽ đảo chiều chính sách tiền tệ không được đánh giá cao - mà sẽ nghiêng nhiều về việc thận trọng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát như hiện tại. SSI Research đánh giá mục đích của NHNN chào bán tín phiếu là nhằm hút bớt thanh khoản thị trường 2 để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn và lượng hút cũng không quá nhiều (nếu so sánh với giai đoạn nửa cuối năm 2022) nhằm không gây ra căng thẳng thanh khoản trên thị trường 2 và hạn chế tác động lên mặt bằng lãi suất trên thị trường 1. Bên cạnh đó, cần phải chú ý rằng nghiệp vụ phát hành tín phiếu kì hạn là nghiệp vụ hút VND tại thời điểm hiện tại và sẽ bơm lại sau khi đáo hạn.